杨德龙:揭示2021年十大预测背后的逻辑投资者应该坚持价值投资 江恩角度线

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周一沪深股市出现震荡反弹,市场热点仍集中在白马股、新能源汽车等热点,尤其是白酒和餐饮板块。我一直跟你强调,白马股是值得养老的,尤其是有长期投资价值的品牌消费品。每一轮市场调整都是配置这些优质股票的时候。

对于a股市场的投资,我们必须认识到差异化是未来的必然特征。每年年底我都会发布第二年十大预测。这两年我发布的十大预测基本都被市场验证了。比如2019年初,大盘跌至近几年的最低点2440点。当时我指出2440点是本轮慢牛市的起点,未来十年将是a股的黄金十年。

在我对2019年的十大预测中,据说上证指数将回归3000点以上,消费和技术是两个关键的配置方向。到2019年底,上证指数收于3050点,完美实现了我的十大预测。2019年12月10日,我提前发布了2020年十大预测。当时没有疫情,或者说大家都没有关注过。2020年,我预测上证综指会上涨20%左右。虽然疫情的影响发生在后来,大盘两次暴跌至2600点以上,抛出一个金坑,但并没有改变市场走势。白马股和新能源车的消费走出独立市场,带动指数重回3000点以上。

最近上证指数突破了之前的高点,创下了年内新高,比年初上涨了15%,基本接近我当时的上涨目标。很多人都在期待2021年a股市场的机遇。12月12日,我正式发布了2021年十大预测,一一告诉大家。我提出了这十大预测背后的逻辑。大家看到结论很重要,大家理解结论背后的逻辑更重要。

十大预测的第一点是,随着新冠肺炎疫苗研发的成功和注射的逐步推广,欧美疫情得到有效控制,全球经济进入复苏轨道。现在欧美疫情依然严重,尤其是美国的新发病例数依然高达每天上万。2021年,最大的经济风险仍然是欧美疫情能否得到有效控制。现在有好消息,很多制药巨头成功研制出新冠肺炎疫苗,英国成为第一个全民接种新冠肺炎疫苗的国家,美国也即将开始普及疫苗接种。这可能会在2021年控制疫情的蔓延。当然,疫苗接种预计需要半年左右,所以欧美疫情应该在明年下半年控制。在这种情况下,全球金融市场地震将进入第三阶段,即全球经济将进入复苏阶段。这与我今年3月提出的全球金融市场地震需要经历三个阶段的理论完全一致。现在处于第二阶段,接近完成,即将进入第三阶段。

第二,中国GDP增长超过8%,经济转型和产业升级继续推进。今年中国经济受疫情影响较大,尤其是消费服务业。但由于我国疫情控制成绩显著,病毒传播得到及时控制,经济也从4月份开始复苏。2021年,经济将大幅反弹。考虑到2020年GDP数据基数较低,略高于100万亿元,2021年GDP将反弹至8%以上,甚至接近9%。明年一季度GDP肯定会在9%以上,对于很多上市公司来说,这意味着相对较大的同比增长。尤其是第一季度报告,同比增速会很大,因为今年第一季度大部分公司都受到了疫情的极大影响,所以第一季度报告的市场情况可能会更好,春季攻势可能会更猛。

三是各路长线资金持续加仓a股,大量居民储蓄继续通过公募基金进入市场,股权基金销售持续火爆。众所周知,2020年虽然不是大牛市,但基金销售却异常火爆,这充分验证了我的观点,即在没有投机的房管严格控制下,大量居民储蓄无法进入楼市,他们会寻找新的投资和出口,这就是资本市场。大部分居民是通过购买公募基金进入市场的,所以2020年公募基金的发行量达到了历史新高,接近3万亿元,大约是2015年大牛市年销售量的两倍。2021年,公募基金会将继续畅销,从而为a股市场带来源源不断的增量资金。大量投资者通过购买基金进入市场,这也将不断增加机构投资者在a股市场中的比例,从而使a股市场的趋势更接近成熟市场。也就是说,以白股票为代表的这些好股票不断创新高,而差股票则不断被边缘化,必须贯彻价值投资理念。

第四,外资持续流入a股市场,年流入量约3000亿元。从2018年开始,外资开始加速流入a股市场。一方面,a股市场有一些不错的公司具有投资吸引力,a股整体估值在全球范围内不高;另一方面,a股市场逐步对外开放,外资流入和流出渠道完全畅通。外资可以通过QFII、沪港通、深港通等方式流入a股,资本流出没有限制,所以外资会不断流入a股市场。目前全球资本对a股的配置比例仍然严重偏低,不到3%。中国经济占全球GDP的16%,这意味着未来外资流入a股的空间仍然很大。此外,a股已被纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数、富时罗素国际指数和S&P道琼斯指数,因此外资对a股的配置需求必然会不断增加。

第五,随着经济复苏,宽松的货币政策逐渐退出,但不会过度收紧。稳定增长仍然是央行的一个重要政策目标。2020年,为应对疫情影响,央行实施了相对宽松的货币政策。现在中国经济已经复苏,很多人担心2021年是否会收紧宽松的货币政策。我的观点是,货币政策将略微收紧,但不会过度收紧,因为稳定增长仍然是政府的一个重要政策目标。如果流动性过于紧张,可能会导致经济复苏步伐放缓。

第六,财政政策更加积极,基础设施投资增速加快,减税、减费继续。2020年,政府提出新建基础设施,启动旧基础设施投资,但投资增速不高。2021年,随着经济复苏和需求旺盛,基础设施投资增速将进一步加快,地方专项债券发行将加快,财政政策将更加积极。

第七,市场差异化特征更加明显。白股票在消费、券商和科技三大方向继续受到青睐,而业绩不佳的股票和标的股票继续被边缘化。市场分化不可避免。好的公司会不断创出新的高度,差的公司会不断被边缘化,这一点我反复向大家强调,明年当然也不例外。

第八,价值投资逐渐获得大众支持,成为最主流的投资理念。从2016年开始,我就充分建议大家转向价值投资。正是在2016年,这些白股票开始了一个辉煌的市场。我把2016年称为价值投资的第一年。现在越来越多的人认可价值投资,越来越多的人加入我的价值投资圈,开始和我一起学习价值投资。价值投资的概念肯定会成为市场上最主流的投资概念,未来一年每年都会加强。越早转向价值投资的阵营,越早获得良好的投资回报。

第九,美联储放水率下降,美股回升回落,震荡在高位。今年,美股首当其冲,跌入悬崖。今年3月,半个月内发生了4起导火索,让我们见证了历史。有人开玩笑说,巴菲特老人家90岁了,只见过美国股市熔断5次,我们目睹了4次。随着美联储放水,美股自然泡沫开始,三大股指再创历史新高。但到2021年,随着美国疫情得到控制,经济开始复苏,美联储放水的步伐将放缓,美元将因美联储大规模放水而大幅贬值,这反过来又会促使美联储降低放水强度。在这种情况下,美股将在2021年出现高位波动,并有一定跌幅。

第十点大家最关心的是a股表现如何?2021年a股第三年进入黄金十年,延续慢牛长牛的趋势,上证指数有望上涨10%~20%左右。慢牛市场的特点是慢,指数上每年增长10%~20%,结构性机会多。大家少关注指数,多关注个股。只要确认市场走势向上,就可以大胆多做优质股。市场的系统性风险相对较小。这时候,如果通过价值投资的手段选择一个好的行业,一个好的公司,就可以获得超额收益。

国内外投资实践证明,价值投资是赢得长期投资的法宝。所以要坚定不移地研究价值投资,坚持价值投资,保持道路的简单。价值投资的核心是买好公司,做好股东分享公司的成长。综上,2021年依然是价值投资的投资理念,好的公司还会继续创新高,一些消费白马股、新能源车方向的领先科技股还会继续表现。祝各位投资者在新的一年里身体健康,投资回报好。


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