「天下金融」南向资本净流入大,a股大跌,港股大涨。a股牛市是否即将结束?

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香港股市

进入2021年,南向资本呈现持续净流入迹象,极大提振了港股。自2021年以来,香港股市上涨了约8%,恒生指数非常接近3万点的整数关口。

近年来,外资在股市风向指数中发挥了重要作用。这两年北行资本持续净流入,引发a股市场牛市到来。如今风向变了,南向资本呈现大的净流入,外资的嗅觉又一次被证明。而调整了很久的香港股市,这几年波动了很久。现在,在南向资金净流入为正的背景下,很难走出一个上涨的市场。

在香港股市不断变化的背后,a股市场呈现出几个操作特征。

其中,a股市场的机构持股开始出现分化迹象,在港股大幅上涨的同时,部分持股呈现快速下跌趋势,不排除部分持股流向港股市场。

此外,香港股市的交易量迅速上升,但a股市场的日均交易量却出现了小幅萎缩的迹象。a股大跌和港股大涨的背后,其实离不开资金推动的影响,一些逐利基金已经加速向a股市场靠拢。

此外,香港股市和中国前缀股的新经济巨头大幅上涨。与a股市场相比,这些资产往往具有一定的估值优势和稀缺性优势,南向基金对这些资产的偏好更高。

在港股市场盈利效果明显改善的背景下,a股市场更容易加速a股的流动性分流,因为其估值并不便宜。从a股市场近几个交易日的日均交易量分析,呈现出小幅萎缩的迹象,a股市场和港股市场呈现跷跷板效应。

从组织控股集团的源泉效应到二三线股票的补偿性上涨,a股市场逐渐进入牛市中期。但与前一轮牛市相比,这一轮a股牛市缺乏涨跌特征,市场资本趋于龙头企业,加速向头部集聚。但从目前的市场估值和行业板块的轮换效应来看,目前认为a股进入牛市末期的概率并不高。但前期快速上涨后,短期市场可能进入短期调整趋势。但在港股市场盈利效果突然好转的背景下,加速了a股市场股票资金的分流压力。

其实相对于a股市场,港股市场的头部效应更明显。虽然近期南向基金处于大量流入的状态,但市场获利效应充分开花后,市场基金的投资行为会趋于理性。未来港股市场的基金还是会更加关注上市公司的流动性和头部效应。但在a股市场估值大幅上升的背景下,港股市场的估值优势开始被南向基金挖掘。港股的这轮上涨行情,可以定义为港股的估值修复行情。至于港股能否上演单边牛市,取决于后续增量资金的补充力度,南向资金的持续净流量可以作为一个重要的风向指标。


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