「老婆外遇取证」钢铁行业追踪周报:关注政策预期恢复和下游补货

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投资建议:钢铁中长期仍看好。在估值处于历史低位、盈利能力处于历史高位的背景下,碳中和和钢铁减产可能会带来行业的供应上限。此外,原材料端铁矿石和焦炭供应增加将再次贡献成本红利,钢铁股将迎来一波业绩和估值的行业机会。推荐选股三大主线:1)需求确定的制造业上游板块,推荐宝钢、华菱、新钢,关注重钢、南钢、鞍钢等;2)对流动性敏感的上游资源产品,推荐包钢股份,关注鄂尔多斯;3)高弹、优质长材企业,关注马钢、三钢民光、方大特钢、韶钢嵩山。

行业观点:预期修复和下游库存补充,钢材震荡见底。5月初以来,钢材期货和股票的回调幅度达到了20-30%25左右的历史大水平。从上周的政策声明来看,有放松的迹象。叠加钢坯试探性上涨,期货触底反弹。我们认为市场对悲观情绪的反应相对充分;供需层面,考虑到部分下游企业近一个月积累了较大的补货需求,且产业链买涨不买跌,我们判断钢铁行业进入震荡筑底阶段,甚至不排除股票底部可能已经出现。中期内,重申本轮钢价上涨的三大逻辑均未改变。

从短期来看,我们仍然看好行业二季度的表现。预计二季度业绩将保持良好的环比增长,提醒我们关注钢铁中报。

市场回顾:本周申万钢铁下跌0.5%2525,落后上证指数3.6%2525。涨幅最大的是永金(9.4%2525)、钢研高纳(9.2%2525)和ST富山钢铁(7.9%2525)。本周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为-4.9%2525、-4.1%2525、-7.0%2525、-2.5%2525;螺纹盘和热轧盘的利润分别为16.5%25。,16.1%2525.

行业动态:

通用钢铁:本周钢材社会库存1408万吨,环比下降3.1%2525;其中长材库存923万吨,环比下降5.0%2525;中厚板库存为485万吨,环比增加0.6%25。5月中旬,钢厂库存平均1464万吨,环比下降8.0%2525。取消高炉淘汰后,产能利用率为80.9%2525,比上月提高0.4%25。本周钢厂螺纹钢、热轧、冷轧、中厚板生产线开工率为69.5%2525、87.5%2525、87.2%2525、81.3%2525,环比分别下降1.7%25、不变、不变、1.6%25。本周,全国237家钢材贸易商出货量为24.3万吨,环比增长25.2%25。上海码头螺旋出货量为1.9万吨,环比增长0.5%25。本周螺纹、热轧、冷轧、中厚板实时毛利分别为617、955、942、870元/吨,环比分别下降22.3%25、9.2%25、8.5%25和19.0%25每周一次;成本滞后毛利分别为801、1139、1126、1054元/吨,环比下降34.8%25、23.4%25、23.2%25、30.2%25。

铁矿石:澳大利亚、巴基斯坦、印度铁矿石出货量2258万吨,环比下降9.0%2525;北方六港1119万吨,环比增长4.4%2525。本周铁矿石港口库存为12622万吨,环比增加0.9%25。本周,进口矿山日均港口吞吐量290万吨,环比下降0.4%25。国内矿山开工率为68.7%2525,双周增长0.4%25。

铁合金:硅锰短期进入高位调整阶段;本周硅铁市场保持平稳,钢厂招标结束,现货价格表现略有松动。

特钢:本周模具钢市场价格上涨,成交平均。轴承钢主流产品价格小幅下跌。工业线材主要产品价格相互波动,市场成交略显不足。

不锈钢:本周市场成交继续走弱,商家大多认为短期卷材价格依然疲软;加之冷轧库存量较大,现货贸易商报价继续呈下降趋势。

钢管:本周国内焊管市场价格上涨,库存减少;无缝管价格小幅调整。

风险提示:房地产需求下降;制造业复苏不及预期。

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(文章来源:东吴证券)


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