主流保险资产管理:调整进入明年下半年的目标可以先“看” 阿尔卡特朗讯

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虽然年底股市氛围没有明显改善,内外环境仍存在一些不确定性,但不少保险机构已经发布了“调整过半,不要慌,可以看”的积极信号,表明保险机构眼中的买入点可能已经到了。

根据某大型保险资产管理公司最新内部意见,上证指数从2850点到2900点的下行空间有限,为一直在追求逆周期、长期价值投资的保险基金提供了很好的机会。

许多受访的保险机构投资经理透露了更多乐观背后的原因。临近年底,市场处于一定压力之下,其核心来自部分投资者的阶段性现金需求,部分结构性流动性可能吃紧。但他们认为,基本面和政策的支持有望极大对冲这一问题,特别是稳定的基础设施政策的不断出台,对经济有一定的支撑作用。

“目前我们判断这一轮调整已经过半,准备开始逐步布局到2020年。”上海某大型保险机构的一位权益负责人告诉记者。具体到行业,从很多大型保险机构的角度来看,他们普遍看好今年滞胀、明年业绩有望改善的行业,包括钢铁、煤炭、建筑、银行、汽车等。

保险资金有望稳定明年全球经济整体低位,已经逐渐显现苗头的积极信号不容忽视:内部,PMI明显好于预期;对外来看,近期全球PMI略有反弹,欧元区制造业和美国房地产业也出现企稳迹象。

与追求相对收益的公募基金等投资机构不同,保险基金的投资需求倾向于绝对收益,严格来说,“在绝对收益中追求相对收益”。市场衡量保险机构投资成功与否的重要标尺是是否克服基准,是否覆盖保险产品的责任成本。此外,与基金账户体系的投资模式不同,保险机构由统一账户和专用账户体系管理,资金量较大,资金具有较长期的性质。

这就决定了保险机构的投资决策过程相对较长,投资策略制定和实际操作往往比其他机构投资者快几拍。也就是年底调整年度战略配置策略,然后根据市场变化灵活调整战术。

目前,世界正处于低利率阶段,新一轮降息又开始了,利率呈下降趋势。对于资产负债管理属性较强的保险业来说,意味着利差损的资产配置要求和风险防范的压力和难度会增加。

从国际经验来看,应对低利率环境的措施之一是坚持价值投资,增加股权资产配置,从长期来看获得更高的回报。一般来说,在低利率环境下,投资股票的机会成本较低,长期来看可以获得较高的风险溢价。

一般来说,在低利率环境下,保险公司可以适当延长资产侧期限,寻找合适的长期投资目标,提高资产负债匹配度,从而保持相对稳定的收益率,控制再投资压力。

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