「601107四川成渝」酒类周刊:酒类基本面持续强劲

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[每周市场均考虑北部监视]

本周,西南酒下跌4.88%25,而西南食品和饮料上涨4.56%25,比去年同期上涨0.81大盘%25。唯一上涨的股票是[威尔酒(600702),股票]。跌幅最大的三只股票是伊利特,古井贡酒和口仔角。本周,北方资金净流出10.4亿元。净注入额最大的三只股票是九股九,水井坊和金石源。资金净流出最多的三只股票是贵州茅台,洋河和五粮液[投资视图]

回顾2020年年度报告和第一季度报告:高端白酒仍在继续为了保持稳定,第二高的绩效变得更加灵活,差异化增加,繁荣保持不变。受2020年流行的影响,白酒行业呈现出先低后高的趋势。我们预计,随着流行病的恢复和基础的影响,2021年的趋势将先高后低。回顾2020年,对高端白酒的需求开始出现,第二高的白酒普遍受到损害。在2021年第一季度,随着疫情的恢复,终端需求的增长超出了预期。2020年,即2021年第一季度,葡萄酒公司将开始提高价格并升级其新产品结构,整个行业取得了良好的开端。同时,可以看出分化正在加剧。总体而言,白酒行业具有较强的整体风险处理能力,并且朝着高质量发展的逻辑没有改变。随着流行病的影响逐渐消散,主要消费场景恢复,白酒行业的繁荣保持不变。

预计中高端灵活性将继续得到解释。2021年第一季度,高端白酒公司的收入中位数比2019年第一季度增长了28%25,归属于母公司的净利润增长了58%25。大多数白酒公司的复苏都超出了预期。原因是,一方面,高端白酒公司的价格已被推高至下一个高端价格。600-800元的空白价格区间和300-500元的升级价格区间继续上升,导致数量和价格上涨。另一方面,在受到2020年流行影响的消费升级的背景下,葡萄酒公司主要采取价格控制措施。价格上涨和产品结构升级更为明显,结果开始出现在第一季度。此外,面对酱油和葡萄酒的价格,浓香型白酒企业也在积极响应这一带的冲击。此外,他们已经积累了品牌,产品和渠道的优势在短期内是有限的,白酒公司也在积极寻求改变。次高端整体表现的弹性已经爆发,估值也相应上升。我们认为这些因素仍然可持续。

高档酒仍然属于“诗与距离”。高端白酒品牌优势造成的高壁垒凸显了赛道的优势。在2021年第一季度,各个股票的表现各不相同,但终端需求方面却持续改善,这反映在经销商的高收益热情,低渠道库存,稳定的价格批准以及出口价格的小幅上升上。一些葡萄酒公司的出厂价格。就估值而言,基于海外??和历史估值,以及高端酒的稳定性不断提高和周期性下降的趋势,我们认为40-45倍是合理的水平。今年的高端增长来自一些葡萄酒公司的价格上涨。包括对去年价格上涨,产品结构升级和渠道结构调整的反应;就数量而言,它来自终端需求的支持以及葡萄酒业务营销的持续增长。

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